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福耀玻璃浮法玻璃自给率接近100玻璃福耀

发布时间:2019-10-13 06:49:40 编辑:笔名

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  福耀玻璃工业集团股份有限公司是一家专业生产汽车安全玻璃和工业技术玻璃的企业。

  公司在福建福清、吉林双辽、内蒙古通辽、重庆万盛等地建立了现代化的浮法玻璃生产基地,还分别在福清、长春、重庆、上海建立了汽车玻璃生产基地,此外,还在美国、西欧、东欧、韩国、澳大利亚、中国香港等地区设立了商务办事处。

  2012年福耀玻璃实现收入102.47亿元,同比增长5.8%;实现净利润15.2亿元,同比基本持平,对应EPS为0.76元,基本符合预期。公司宣告每10股送5元现金股息,股息收益率达6%。去年四季度,公司净利润同比增长6%至3.67亿元,环比下滑12.5%。

  2012年福耀玻璃内销收入同比增长8.8%,好于行业销量增速。但出口增速降至9.3%,前年同期为29.1%,主要受欧洲市场低迷所累。

  2012年福耀玻璃浮法玻璃销售大幅增长18.2%,内销占比从68.8%上升到82.8%。按照汽玻成本中浮法占比30%测算,公司浮法自给率已接近100%,推动全年毛利率提升1.1个百分点至38.2%。

  2012年福耀玻璃实现经营活动净现金25.1亿元,同比增长71.7%,远快于扣非后净利润增速。

  2012年职工薪酬同比增长27.4%至11.98亿元,其中一线工人工资上升最快,达29.7%,人工成本压力加大。同时,全年研发支出增长31.2%,技术人员数量增加13%,全年累计获得86项专利,比去年多了38项,主要集中在工艺改进和设备自制领域,显示公司降本增效的努力。

  随着行业基本面改善,福耀玻璃2013年7%的收入增长目标并不激进。尽管浮法自给率进一步提升空间有限,但工艺改进和设备自制率提升仍有望提升盈利能力。公司今年将重点推进郑州福耀以及俄罗斯项目,预计都将在7月后投产。全年资本开支计划23.8亿元,可能需要依靠外部融资才能实现,预计财务成本小幅上升。

  我们预测福耀玻璃2014年EPS为0.95元。目前股价对应10 倍动态市盈率,处于行业中低端。考虑到公司在业内强势垄断地位以及较高的分红收益率,维持 推荐 评级。

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